如果我们对未来做DDM模型或者做现金流折现模型，折现率如果大幅度下调1%，就是100个bp，相应估值能够提高20%—30%。

现在为什么A股出现了大幅回调？
原因在于最近美债收益率上得过快。美债收益率已经从去年四季度的0.9%，昨天已经超过1.5%。
我们测算过，如果美债收益率下跌100个bp（1%），会带来30%左右的估值扩张。
最近三个月，美债收益率已经上行了将近10到60个bp，估值收缩将