核心观点
转债市场股性估值水平再次回到了略高于20%的位置，而估值离散度同样重新下探回到低位，这也意味着上周的调整更多来自于系统性冲击，绝大多数个券难以逃避。考虑到市场情绪尚且不佳，此时的策略应该以自下而上的择券为主。考虑到离散度的回落表明个券之间缺乏足够的区分度，当前可以重拾上月下旬的捡漏思路。进一步从投资者行为来看，转债近期的高波动重塑了部分投资者对转债风险收益特征的认识，这一品种的稳健性下降