三月，A 股在俄乌事件突发下走出了 3023 左脚的“战争底”，四月份又在奥米可戎和美国债收益率上行下迈出右脚走出“疫情底”。展望五月 份，随着海内外压制市场因素的逐一落地，暖风也将渐渐吹来，A 股在“挖坑”过后开始蓄力“填坑”的基础。方向上，我们看好稳增长与经济复苏 两条主线的估值修复机会。
一、凛冬将过，物极必反（一）海外焦点：通胀与加息缩表
俄乌之争已经进行了一段时日