～招商南油的景气期逻辑～

1、之前继续欧美环保导向，炼化东移，欧美产能清退，成品油产能唯有东面中国、印度能补充，2022年起运输路线将延伸，运力需求逐步加大。我国第四季度1500万吨成品油出口配额下发，为今年最大批次，叠加11月德国总理访华，将提供中欧能源合作更大预期。

2、欧洲原进口俄罗斯的成品油份额，将由于2023年制裁禁运终止，该份额将由中东、亚太补充，原俄罗斯到欧洲一两个星期的运输路线