首先:每轮市场底部，大量的行业估值分位数都达到了历史的极低水平，无限接近0%因此在市场底部，估值便宜并不是一种值得博弈的稀缺特征。
其次:跌得越多反弹越高是这四轮行情的共同特征；估值自身分位数“越贵”反弹越高。本质是:预期未来业绩会困境反转消化高估值，或者预期估值的压制因素反转，从而继续拔高估值，中期持续证明其景气度