​半夏投资李蓓—招商证券财富管理论坛





1、房地产销售端大幅下滑，现在房屋年化销售面积10亿平米，这是大家广泛认可的长期可持续水平，所以现在还能维持的房企，销售端不会有太多的下行空间了；房企经营性现金流方面，明年年中，随着竣工房企会有预售资金的回笼；房企不拿地不施工能节约经营性现金流；销售面积大幅下滑—营建支出也减少。我们测算了头部/代表房企，得出：只要销售不进一步大幅下滑，房企的经营性