从“结构牛”到“熊出没”，债券市场正在上演“变形记”。回首一季度，当利率债陷入纠结彷徨之际，信用债依然高歌猛进，撑起了债券牛市的半边天。再看眼下，取消发债的公告“刷屏”，期现市场抛单“齐飞”，利率品与信用品回归一致，调整已成为主旋律。
在经历了超过两年的牛市盛宴后，从基础因素到投资情绪首次全面展现不利于债市收益率下行的局面。但值得注意的是，分歧虽被湮没，并未消弭。有市场参与者认为，去年下半年以来“