太平洋证券-有色行业专题：一张图看清“钴”的投资逻辑

报告摘要
1、新能源汽车产能缺口向上游原材料移动。以需求拉动的产业从下游到上游的传导往往形成1-1.5 年左右的时滞（考虑产能爬坡）。国内新能源汽车产业链下游整车环节的爆发式增长，导致15 年上下游产能不匹配，多个环节出现供不应求现象。由于在15-18 年国内外主要动力锂电池厂商产能扩产，锂电池与整车之间的产能缺口将被逐渐填平。