郑煤机(601717)

油耗法规趋严下，12V启停 48V微混需求旺盛。虽然国内力推纯电动，但我们通过测算“双积分”影响因素，发现2020年燃油车平均节油率需达10%以上才能双积分达标，考虑燃油车比例仍在90%以上，12V和48V节能系统在全球（类比中国）是很有市场需求的。

SG经营稳健，扣非净利率为正，未来好转。博世SG扣除剥离费用后15、16年净利润分别为393、884万欧元，剥离费用全由