化工：进口替代和外延扩张是行业趋势

工程胶粘剂：应用广泛、认证严苛、服务为王工程胶粘剂行业具有三个特点，即应用广泛、认证严苛、服务为王。

根据我们对化工子行业毛利率的对比分析，胶粘剂行业盈利能力较强，且高于化工绝大部分子行业。我们认为强盈利能力与上述三大行业特点关系较大，应用广泛决定了企业不依赖单一客户，认证严苛决定了企业的潜在竞争者不多，服务的本质使胶粘剂摆脱了传统工业品的定价模式。