看基本面，现在处于经济周期的衰退阶段。金融去杠杆方向未变，利率中期是上升趋势。实体经济萧条，房价高企和地方债务是两颗未爆巨雷。外部环境非常恶劣，贸易战，及即将到来的汇率战。2年内看不到反转的可能。

看市场现在的情绪，还在憧憬上涨，对利好反应较强，说明现在最乐观是熊市半山腰。

看政策，所有一切因素都恶劣到超过05或08年，却看不到05或08年的政策托市。08年大跌的半山腰可是有一次主管金融的副总