1. 供给端：磷矿石限产导致供给不足。
磷矿石产能集中度较高，主要分布在长江经济带区域。长江环保各项政策出台后，磷矿行业因为高固废污染，中小产能逐渐清退，1-5月累计产量同比减少1700万吨，而国际新增产能仅为310万吨，且对我国实际影响较小。
2. 需求端：磷矿石需求量稳定增长。
磷矿石需求稳定增长，其中国内需求刚性且平稳，国际需求以每年2%速度增长稳中有增。以印度和巴西为代表的发展中国家是我