摘于华创证券《胜地不常，初心不改》中期策略会演讲实录

2018年下半年市场大体处在这样一个过渡阶段，是一个矛盾爆发的阶段，不确定与风险交织，考验各位的智慧和能力。

在经历了过去两年的经济短周期复苏，上市公司盈利修复造就了价值投资的趋势行情，而2018年这样的盛宴很难存在，接下来就是一个结构的行情。最近债券市场信用风险暴露其实也和企业的现金流紧张和经济短周期下行是密切相关的。政策仅是微调，对冲的