1923年格雷厄姆创立了自己的投资公司，最初他使用的是套利策略。买入被低估的公司，做空被高估的公司。这个公司持续了两年后，在1926年格雷厄姆创立了一种联合账户模式，或者就是最早期的私募基金。在那一年道琼斯指数仅仅上涨了0.34%，而格雷厄姆依靠价值投资获利32%。当时，华尔街惊为天人。连市场大佬Bernard Baruch也要求格雷厄姆成为他的合伙人。格雷厄姆很高兴得到这个邀请，但是之前