预计2020 年资金面将延续 2019 年紧平衡状态。需求端小幅增加，增量主要在科创板 IPO；供给端外资、养老金/社保、银行理财等中长线增量资金可能略低于预期。 1、需求端——科创板融资小幅上扬 2020 年资金需求端整体小幅上扬，增长来源主要为科创板 IPO 的增量贡献，预计再融 资放松效果有限、减持规模变化不大。 IPO 总规模在科创板的带动下上扬：①以科创板 12 月发行节奏推算，2019