投资要点：

1、行业营收增速放缓，龙头集中延续
家电上市公司增速在经历了2017、2018两年双位数增长后，开始放缓。2019H1家电行业总营收5662.4亿元，同比增长6.9%。净利润457.4亿元，同比增长8.6%。受益于主要原材料价格持续走低，家电行业毛利率较去年同期提升0.9pct至26.2%。同时，由于销售费用率提升0.6pct、管理+研发费用率提升0.4pct，总费用率提升0.9pc