本文是清仓万科加仓招行背后的思考。
万科当前PE是历史中位数的42%，招商银行当前PE是历史中位数的57%。跟过去相比，两家公司都是一眼所见的低估。之所以清万科加招行，是因为二者低估的逻辑存在差异，这个差异决定了二者不同的预期差。
lt;h4 gt;地产的低估因素会被不断证实 lt;/h4 gt;地产板块估值一路走低，核心原因是城镇化进入尾声，行业增速下行。这个预期未来会不断被证实，或许