第一，当货币开始适度稳健的时候，有没有真实业绩，估值有没有泡沫，都会渐渐一览无余。潮水不退去人很容易自嗨忘了基本规律。19年一季度开始一直在大量投放货币，会给普通散户一种炒股又变容易了的错觉。在注册制开始后，在经济开始分化的背景下，在供给侧依旧需要改革的情况下，在资金机构化的背景下，分化依旧是主趋势。
第二点，关于大而全的配置和板块轮动，在有β的时候顺风顺水，拉长周期，α才会显示出威力和投资的