中信证券：中国联通 高速增长背景下的利润规模效应

张兵 中信证券

移动用户及话务量高速增长背景下的利润规模效应

当前是移动市场的黄金规模增长期，体现为庞大用户基础之上的高用户增长和高话务量增长。良好的行业背景和经济繁荣对话务的刺激，中国联通作为利润弹性更高的公司，无疑更能分享规模效应带来的利润提升。

经营面积极向好的趋势

二网分开经营，利于管理绩效和经营绩效的提升。

资产负债结构明