1975年，查尔斯·艾里斯在《金融分析家月刊》上发表了一篇文章，第一次把投资称为“输家的游戏”。当时，艾里斯观察到，在整个投资领域，成千上万的人前赴后继地争抢摆在他们眼前的“未被发现”的股票，这些人都被训练用同一种方法看问题，不断地犯下“非强迫的错误”——这是一个网球运动的名词，最终变成了以动力为基础的“锦标赛”。也就是说，基金管理者为了战胜市场，首先要打败竞争对手，为了达到这个目的，他们不得不增