这个茅台，净资产收益率已经登峰造极。开始走下坡路了。
戈登公式告诉我们，一个企业的股本增长率必定要小于资本成本。
漫漫熊途，茅台的净资产收益率的平衡点最终可能是18%，给于2020年3倍的PB.
估值80元。
考虑到安全边际，买入价50元。
评级：坚决卖出。目标价80元！