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美林证券曾经运用了1973年4月至2004年7月美国完整超过三十年的资产和行业回报率数据来验证这个理论，并得出以下结果：
经济周期可以分为四个阶段。

第一阶段被称为再膨胀阶段

经济刚结束上一轮的过热情况，并陷入冷淡期，政府会用减息及宽松货币政策刺激经济，这阶段最好是买入股票，而金融股先行，其后到保险股 续而到消费股，最后才到防守型的股票如医药股 公路股等。
正如2009年我们先