风险管理对投资者的重要性不言而喻。

多年来，学术界提出的以贝塔值（Beta）为基础精确衡量和管理风险的理论模型，已经成为投资界进行风险管理的“金科玉律”。

巴菲特却在1993年年报中对此大加批评，认为学术界对风险的定义有本质错误，基于贝塔值的风险衡量模型精确却不正确，而且无法衡量企业之间差异很大的内在经营风险，所以根本不可靠。以下为巴菲特这方面言论的汇总。

第一，风险是损失可能性而不是贝