请看日本的历史经验：

日元升值导致日本企业生产成本上升，出口竞争力下降。

　　在这样的背景下，日本政府企图通过宽松的货币政策来刺激国内投资和消费，但是大量的货币流向房地产等非生产性行业，房地产、股票价格短期内快速上涨；房价、股价的上涨后抵押给银行可以得到更多的贷款进行新一轮的投机，日本经济进入一个泡沫累积的过程。

　　房地产泡沫的另一个后果是使得制造业的成本进一步上升，银行也更加愿意贷款给