央行下调存款准备金率点评---申银万国

结论或者投资建议：

央行下调存款准备金率符合预期，我们在年会报告《重回“十二五”》中指
出，央行会通过下调存款准备金率释放流动性。
l 下调准备金率主要为了对冲偏紧流动性，但时间早于预期，主要原因有三
个：一是近期资金流出迹象明显，加剧流动性紧张。10 月份新增外汇占款
为-248.9 亿元，扣除当月贸易顺差170.3 亿美元和FDI83.3 亿美元之后