2005年7月，股市经过多年熊市，投资者亏损累累，已经没有多少人相信会有什么牛市了，估值比较低（但也没有现在低，因为含有股改对价，也算可以），当时的小盘股依然估值很高。股市在6月探底998点以后，有个小反弹，7月之后再次下跌，投资者非常悲观，认为反弹已经结束了，中金之流喊出可能会下跌到700点。政府非常想救市，周小川甚至说投资有风险，不投资更有风险，但总被人嘲笑。
今天，沪深300不足11倍PE，