金融危机以来，中国股市就没怎么涨。许多人认为，当前的中国股市，比金融危机时估值要便宜。其实，这4年来，中国的劳动力成本提高了，高管的收入在突飞猛进，许多公司不是增发就是股权激励，国家的税收水平在提高，社会的产业资本回报率在急剧下降。

股票何来估值便宜？一切不过是许多上市企业财务报表上那浮夸的利润的错误反衬，市场其实并不笨。