西矿价高毋庸置疑，变现获益仍待时日。公司即将注入的白云鄂博西矿蕴含稀土，“最值钱”铁矿备受市场关注，公司内在价值因“稀”而贵。但主东矿产能已满足包钢稀土加工现有需求，内蒙地区稀土不“稀”；其次稀土买卖受国家高度管控，变现获益尚待时日，建议静待障碍扫清后，再以“1”赋予西矿真实价值。

　　首次覆盖给予“中性”评级。我们预计2013~2015 年公司有望实现EPS 分别为0.09、0.15、0.20