锌价创15个月新高，过去两年锌供给小幅过剩。从既有数据来看，锌无论是精矿还是精炼锌2013年均处于小幅过剩的状态。我们认为判断未来锌价能否继续上涨主要判断：（1）海外锌精矿产能的削减与中国锌精矿产能增加的多少；（2）中国精炼锌整体供需格局；（3）中国精炼锌净进口的变化，这影响着LME锌的库存。
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部分海外矿山预计减产，未来铅锌矿供应整体难以增加。根据彭博和USGS的不完全统计，海外部分主要锌精矿