上海银行间拆借利率(Shibor)，在经历一轮上扬之后终于回落了。分析员们松了一口气，甚至有人宣称此轮货币紧缩结束。

　　其实每年农历新年前Shibor均上升，每年年中Shibor均上升，每年年底Shibor均上升。那些和例行审计或花钱高峰期相关，属季节性因素，是噪音。撇开季节性噪音，将Shibor按季度平均值列出，不难发现，2013年第三季度的平均利率水平高过第二季度，第四季度高过第三季度，今