7月社融机构极简解读：

1）新增社融从4万亿跌至5000亿，属于历史上较为罕见，有一定的季节性因素，7月为信贷淡季，但本月无论是总量还是各主要分项，均创历史同期新低。

2）居民新增房贷自4月份以来重新跌至负值区间，与地产链条现状的疲软相印证，居民早偿指数并未回升，意味着居民提前还贷其实并不是主要拖累，根源依然来自于整体预期的悲观，这一点在近期新房销售走弱，政策放松后二手房抛压加剧中也能体现。