股票的内在价值，取决于自由现金流，因为这是可以直接分给股东的钱。

对于中小股东来说，对企业生产经营没有决定权，也搞不清公司赚的钱，究竟是一组账面数字、还是一堆固定资产，又或者是真金白银。

只有持续分红，把利润直接变现金、分掉，才说明赚的是真金白银，股东回报才越高。

毕竟像贵州茅台、五粮液上市后，不融资、不稀释股份、每年持续分红回馈股东的现金奶牛公司是极少数的。