好久没有看到这么多人讨论电子烟了，多写点大家共同探讨一下吧。

首先说个结论，国内会持续悲观，国外短期持续看好，后面慢慢展开说。

国内持续悲观是我们对国家队在hnb上的布局严重低于预期，后面复盘和调研后也发现各方面难度远比我们想象的大，其中的一个原因就是很多人提到的iqos专利问题，这个确实麻烦，但是国内几年前很多公司就突破了，在国内电子烟管理办法出台前，顺灏股份、劲嘉股份等等中烟链公司就可以绕