$莲花健康(sh600186)$
核心观点：供给受限，国内云计算大厂开始惜售AI算力，租赁见涨，有卡为王。再次重申我们对算力租赁的观点，AI新禁令对算力租赁公司的影响是正反两方面的，对于有卡的租赁公司来说是巨大红利。

一方面，对于尚未拓展采购渠道、尚未排单、在手算力有限的公司来说，能否在当前窗口期之前下单备货将成为重大挑战；

另一方面，从AI芯片禁令生效到现在各渠道商进一步坐地起价，国内头部云