有泡沫才有超额收益，而经济泡沫的发展阶段大致为3个阶段：
1.泡沫的形成阶段：在这个阶段，市场参与者基于某种共同预期或信念，开始过度购买某一资产，导致其价格远离其内在价值。
2.泡沫的膨胀阶段：随着更多的人加入购买行列，资产价格进一步被推高，形成了一种“价格只会上涨”的预期。在这个阶段，市场参与者往往忽视了资产价格可能下跌的风险。
3.泡沫的溃灭阶段：当市场预期或信念发生变化，或者某种突发事件导致