估值，究竟怎麼理解？

估值，以市盈率P/E為例，它是一個比值，分子為價格（市值），分母為淨利潤。

要注意一個現象：分子每天都在變，分母三個月才變動一次。當分子變動＞分母變動的時候，這個比值就在上升，反之就在下降。

也就是說，當投資者情緒樂觀不斷推高股價的時候，企業的淨利潤還來不及跟上來，那麼就會看上去「估值很高」，其實質是「投資者的情緒高漲的程度快於企業已公佈業績的增速」。由此可見，估值是個