一、#供求关系发生重大变化，市场对于本轮周期改善幅度难以和 08 年、11-12 年、14-15 年周期性底部相比应该具有预期，股价早已price in。预计基本面的阶段性改善即能带来估值修复。




二、#连续的低基数即是周期。预计新房供需关系或较二手房更早出现改善。（1）房企拿地意愿下滑明显，新房库存趋势下行，二手库存仍处于上行过程中；（2）新房具备较高的无效库存，以及“去库存”政策是后续政