🔔 【长江零售】再读巨子生物：行业供需双升，商业化能力领先

本篇报告，我们重申年初至今巨子生物重点推荐，基于市场关心的：竞争格局和公司商业化逻辑持续性的问题，予以解答，核心观点如下：

🌹行业：在供需共振和渗透率仍处低位的背景下，重组胶原蛋白为增量市场，基于目前无论是化妆品还是医美领域，供给的增加都增加了使用场景、从而拓宽了行业空间；

🌹公司：1）2023年以来，公司边际销售费用率呈现收