巴菲特会区分两种类型的行业:一种是有某种特殊优势的行业；另一种是没有特殊优势的平凡行业。
农业就是典型的平凡行业。农民对其产品的价格绝对没有影响力。航空、钢铁和个人电脑制造业同样是定价权力很小的行业。这些行业都有很不理想的经济特征。就像巴菲特所说，“在一个出售平凡产品的行业中，你不可能比你最愚蠢的竞争者聪明太多。
巴菲特只对其他类型的行业感兴趣，也就是那些拥有某种能将竞争者隔绝在外的“护城河”的