宠物动保研发壁垒高、盈利空间大，国内市场具备高增长潜力。随国产猫三联疫苗等研发成果逐步进入兑现期，国产企业以差异化产品及渠道竞争入局，2024年有望成为进口替代元年。中长期看，参照硕腾等海外龙头成长史，我们认为宠物动保赛道有望跑出高盈利、大体量、高估值龙头。
据《中国宠物行业白皮书》，23年中国宠物动保市场（疫苗+药品）消费端总规模达347亿元，17-23年CAGR达22.1%，增速领先宠物赛道各