【申万金属】重视低估优质成长华峰铝业：24Q4需求旺盛，预计25年高价新品快速放量

24Q4新能源汽车需求旺盛，我们预计Q4出货量环比增长，出口退税取消后海外顺价顺利，国内依赖出口退税勉强盈利的企业将面临压力，公司海外份额有望进一步提升。

展望25年，加工费或稳中有升，主要系预计高价新品一体化水冷板等快速放量，产品结构持续优化，对冲传统产品年降，此外重庆二期完全投产后预计良率改善空间较大，我们