百胜中国（9987-HK/ YUMC US）第四季度可能持平；新业务/成本削减推动2025年增长

⭐我们预计YUMC/KFC/必胜客在2024年第四季度的收入将同比增4.4%/5.4%/4.6%。鉴于自11月以来消费趋势相对疲软，我们预计KFC/必胜客的同店销售增长将徘徊在同比-2%/-4%，复苏速度逐渐放缓。我们预见门店扩张将在本季度按计划进行，预计净增约450家门店，同时有效的成本举措将继