【中金食饮】寻找酒业跨越周期的力量系列一：三条日本酒业发展启示

日本酒类市场1990年后呈现量价承压趋势。1989-99年日本居民消费支出CAGR为-0.4%，消费疲软拖累酒价；且日本政府征收较重酒税，加剧酒企价格压力；同时和酒类消费量紧密相关的日本15-64岁人口占比也在1991年达峰。
而龙头酒企朝日和麒麟成功跨越1990年后的量价承压周期，其中朝日股价累计涨幅达270%（1992年至202