一、市场背景与资金流动特征险资增量资金主导
2025年险资计划每年新增保费的30%投入A股，预计年度增量资金达2700-9400亿元，偏好高股息、低波动资产（如银行、公用事业）412。
近期险资举牌标的股息率普遍超4%，银行股因估值低、分红稳定成为核心配置方向412。
政策驱动流动性宽松
政治局会议强调“超常规逆周期调节”，财政赤字率或突破4%，货币政策转向“适度宽松”，降准降息预期升温，利好顺周