GTC大会之后，AIDC龙头公司普遍调整，我们认为主要是兑现前期利润，后续继续寻找通胀环节，关注#“高低切、中美切”的逻辑变化。



⭕️腾讯披露24年资本开支，其中Q4Capex365.78亿元，较市场预期高40%，25年预计资本支出将占收入的低两位数百分比”（10%-14%），我们估算25年资本开支千亿，基本符合预期或略超。


⭕️我们认为腾讯资本开支最终大概率超预期，云厂商AIDC军备竞