【中信纺服】中国利郎：1Q25流水+hsd，坚持做难而正确的事

在男装行业整体承压的大背景下，公司在过去几年依然主动积极求变，坚持做难而正确的事：主系列由分销向部分代销转型，轻商务系列转型DTC模式运营，为公司积累了宝贵的零售运营经验。

2024年受主系列DTC转型收回分销权拖累，公司全年收入36.5亿元/+3.0%，毛利率受支付分销商补偿金影响-0.5ppt，全年净利润4.6亿元/ -13.