​​第一阶段：四月财报落地与五月震荡调仓​​
4月底年报与一季报集中披露后，机构基于最新财务数据重新评估持仓价值
。5月进入业绩空窗期和政策真空期（年报利好兑现、年中政策未明），主力资金开启结构性调仓，表现为权重股异动和板块快速轮换，引发市场巨震

。此时散户因缺乏明确方向性指引而加剧观望情绪，形成 五穷 格局。

​​第二阶段：六月流动性挤压与机构低位吸筹​​
6月受银行年中流动性考核（资金回笼