$明德生物(sz002932)$

创新药的投资逻辑正在经历根本性重塑。投资最重要的是脚踏实地，追求确定性，正如段永平强调的"本分"原则。那些幻想靠美国市场盈利的中国药企，完全忽视了当前美国面临的系统性风险：持续扩大的贸易逆差、不断攀升的财政赤字、难以为继的医疗支出体系。这些宏观因素就像达摩克利斯之剑，随时可能斩断所谓的"出海逻辑"。
美国天价医疗支出已到强弩之末，改革势在必行。反观中国，创新药支