【申万互联网传媒】网易云音乐：能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好（港股通有阿尔法的中小公司）

# 音乐平台全球共振，景气好于其他内容付费赛道；付费增长趋势跟随悦己消费，与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍，Spotify涨6倍。云音乐24年在线音乐收入yoy+23%，主要靠付费会员增长（yoy+22%）和广告回暖（yoy+28%）带动。（当然掌握优质用户、格局向好的内容订阅