上海机场：航空枢纽的价值重估机遇

上海机场作为长三角核心航空枢纽，正随航空业复苏展现强劲增长动能。2024年旅客吞吐量达1.24亿人次（国际恢复至2019年73%），营收123.7亿元、净利润19.3亿元（同比+107%），2025年一季度延续高增态势。其核心优势在于：

- 非航业务韧性凸显：免税、广告等非航收入占比超55%，免税保底协议（年12亿元）叠加跨境电商合作，未来变现潜力大；